鳳凰網財經訊 5月26日，一則消息引發港股電子煙板塊“巨震”。
事情源于國家衛生健康委今日發布的《中國吸煙危害健康報告2020》，與2012年原衛生部發表的舊版報告相比，《報告2020》專門新增了電子煙健康危害章節，指有充分證據表明電子煙是不安全，會危害健康。
消息一出，港股電子煙龍頭思摩爾國際股價急速下行，盤中一度下跌近20%，截至收盤，思摩爾國際仍大跌17.10%。在股價急瀉的同時，成交也急劇放量。26日思摩爾國際全天成交高達37.4億港元，是前一交易日的4倍以上。
資料顯示，思摩爾國際為國際電子煙巨頭公司之一，根據思摩爾國際2020年年報中提及的沙利文報告，2020年集團繼續保持全球最大的電子霧化設備制造商的地位，于全球電子霧化設備制造領域的市場份額從2019年的約16.5%上升到2020年度的約18.9%。思摩爾國際目前市值仍超過3000億港元。
除了思摩爾國際，港股電子煙板塊其他概念股也在消息影響下紛紛走低。
從香料行業進軍電子煙行業的中國波頓暴跌17.94%；從事香精、香原料、煙用原料等產品研發、生產和銷售的華寶國際尾盤跳水，收盤股價大跌7.69%。
除了港股，利空消息也傳導至美股。在美上市的另一大電子煙巨頭霧芯科技盤前一度下跌超過15%。
《報告2020》：每年100多萬人死于煙草，電子煙與慢性肺部疾病密切相關
報告顯示，中國吸煙人數超3億，15歲及以上人群吸煙率為26.6%，其中男性吸煙率高達50.5%。煙草每年使中國100多萬人失去生命，如不采取有效行動，預計到2030年將增至每年200萬人，到2050年增至每年300萬人。報告列舉了吸煙及二手煙暴露與四大慢性病的即慢性呼吸疾病、惡性腫瘤、心血管疾病及糖尿病之間的關聯方面全球最新的研究證據。
實驗室研究證據表明，電子煙氣溶膠中含有有害物質，二手氣溶膠是一種新的空氣污染源。
《報告2020》指出，當氣溶膠的濃度達到足夠高時，將對人類健康造成威脅，尤其是對哮喘患者及有呼吸道疾病的人群。有研究表明，電子煙煙霧可增加空氣中丙二醇、甘油、尼古丁、細顆粒物、揮發性有機化合物和多環芳烴等的濃度。
《報告2020》還提出，電子煙氣溶膠中的金屬含量可能比可燃煙草卷煙中的多。而且在某些情況下，其濃度比卷煙煙霧中的含量高。雖然電子煙氣溶膠的納米粒子質量很小，但其毒理學影響可能是顯著的?！坝卸净瘜W物質附著在小納米顆粒上可能比附著在較大亞微米顆粒上對健康的影響更大?！?/p>
此外，“電子煙煙霧等具有細胞毒性”，《報告2020》援引一些實驗室研究稱，暴露于電子煙煙霧提取物的細胞比未暴露的細胞更容易發生DNA損傷和死亡。
《報告2020》還對電子煙對青少年的影響做出評估。
《報告2020》認為，接觸電子煙的青少年，更容易使用卷煙，各種口味的電子煙是吸引青少年的主要原因，2019年美國對青少年的最新調查結果顯示，目前使用電子煙的青少年中，估計有72.2％的高中生和59.2％的初中生使用了調味電子煙，其中水果、薄荷醇或薄荷、糖果味最常見。
《報告2020》指出，電子煙使用與慢性肺部疾病和非吸煙者哮喘之間密切相關。由于大多數電子煙使用者同時使用卷煙或其他煙草制品，會出現兩種或多種產品導致的健康危害疊加。
《報告2020》一出，迅速引發行業熱議。有從業者表示，該報告中羅列的數據比較老，有些還是大煙時代，報告只揭示了電子煙新增了青少年抽煙數量，電子煙比傳統香煙有一些新增危害，但是沒有列明這些危害的程度到底如何，沒有說明電子煙是否有減輕危害的一面，也沒有和劑量結合起來對比。
行業快速發展，監管逐步趨嚴
數據顯示，我國電子煙市場正在經過啟蒙后快速發展，2013年中國電子煙市場規模為5.5億元，2020年電子煙市場規模增至83.8億元，八年年均復合增長率達到了72.5%，預計2021年有望超過100億元。
根據弗若斯特沙利文數據，2020年-2025年，全球電子煙市場預計年復合增速將達到24.9%，市場空間將從2019年的367億美元上漲到1115億美元。
行業火熱發展的同時，監管也在不斷發生變化。
今年3月， 為加強對電子煙等新型煙草制品的監管，工業和信息化部、國家煙草專賣局研究起草了《關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》。其中，在煙草專賣法實施條例附則中增加了一條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關于卷煙的有關規定執行”。
業內人士指出，該條令則意味著，過往那種低門檻、自由經營的時代徹底結束，電子煙行業進入許可經營范圍，即將迎來全行業的大范圍清理和規范。
在此之前，2019年11月《關于進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》發布，從政策層面禁掉了電子煙線上的銷售渠道，電子煙轉入線下銷售。
此外，海外政策也在不斷影響著本土電子煙市場。
據了解，中國電子煙企業主要承擔加工環節，為海外品牌供應產品，歐美特別是美國市場既是行業拉動主力，也經常因政策變動而波動，近年來美國最大的變動來自于2019年9月，美國時任總統特朗普呼吁FDA（美國食品藥品監督管理局）禁止所有非煙草味的電子煙，避免青少年使用。美國電子煙頭號玩家JUUL，估值一度達到380億美元，面臨的最大指控就是引誘青少年吸煙。當時政府還稱電子煙引起肺部疾病，后來查明是自行添加維生素引起。一時間美國電子煙銷售受到影響，傳導到國內，部分電子煙廠家裁員?，F在已基本恢復。
從“天堂”下墜？資本撤離電子煙賽道，但也有“國家隊”準備入場
事實上，自2018年開始，電子煙行業風靡整個創投圈，成為了資本的“心頭好”。
公開資料顯示， 2018年，以替煙產品為噱頭的電子煙火爆出圈，吸引了IDG、英諾基金、源碼資本、同創偉業等投資機構爭相入局“掃貨”。年內有五家電子煙公司獲得了資本青睞，包括RELX悅刻、IJOY愛卓依、意博電子、gippro龍舞和精鹽科技，總融資額達4億多元，其中，愛卓依一家公司就獲得了3億元的A輪融資。
在資本的助推下，龍舞、魔笛等電子煙品牌快速崛起。
2019年年初，羅永浩的加入將電子煙熱潮推向小高點。他在“聊天寶”發布會上為一款名為FLOW福祿的電子煙打了廣告；5天之后，同道大叔創始人蔡躍棟與黃太吉創始人赫暢宣布推出yooz柚子電子煙；同在1月，Wel鯨魚輕煙完成Pre-A輪千萬元融資。2月底，益爽科技獲千萬元天使輪融資。3月，RELX悅刻完成新一輪融資，VPO微珀完成千萬元人民幣Pre-A輪融資。
據媒體不完全統計，整個2019年，有至少30家品牌獲得37次融資，資方包括真格基金、SIG海納亞洲創投基金、梅花創投、紅杉資本、經緯中國、普思資本等一線投資機構。去年，電子煙賽道公開披露的融資額已達15.11億元。其中，達千萬以上融資有31次。
然而2020年疫情，給電子煙行業造成了巨大沖擊。
據天眼查數據顯示，2020年1月1日至2020年6月17日，電子煙企業中符合“清算、停業、注銷、吊銷”條件的達197家，而這個數據在4月1日到5月31日的兩個月期間就達到了121家。
“政策風險大，退出路徑不明確，利潤結構不健康，單純從財務投資人的角度來講，我并不愿意投資該類企業?！眴⒊劫Y本副總裁趙楊博表示，目前電子煙行業存在一超多強的局面，其他品牌和悅刻之間的差距較大，電子煙行業真正能夠賺錢的品牌并不多，大家首先要考慮的就是怎么活下去，擁有穩定的現金流。多位電子煙投資人紛紛表示，“現在應該沒有投資人會繼續投資電子煙了?！?/p>
有人離場，就有人入局。這一賽道如今仍被不少人看好，不少公司也紛紛進軍電子煙或加碼投資。
近期，天音控股表示，公司已經與電子煙頭部品牌鉑德和小野簽訂戰略合作協議，達成了戰略合作伙伴關系，正式進軍電子煙市場。資料顯示，鉑德是全球領先的電子霧化煙品牌之一，2014年第一代煙油研發成功，次年上市銷售。
5月20日，市場有消息稱，鉑德與云南中煙聯合出品新品電子霧化煙小黃魚，且小黃魚目前已開始生產并將很快上市。有市場人士指出，如果該傳聞屬實，意味著國家隊正式上場角逐，對電子煙行業是確定性的大幅增強。
此外，國內另一3C國包巨頭愛施德也早與悅刻開展合作，僅半年時間創造了“1000家店、50%復購率、銷量8倍增長”的數據。2020年前三季度，“一號機”（愛施德子公司）銷售額占悅刻全部品牌比重的15.1%，為悅刻的第一大代理商。
另外，比亞迪也在電子煙產業鏈中。消息面上，中信電子表示，比亞迪電子的電子煙業務已經完成專利布局，產線進入試生產，預計6月可能進入大規模量產，具體進度取決于客戶認證和需求，測算全部40條產線滿產產值或將接近百億水平。
受該消息影響，比亞迪電子今日尾盤一度飆漲近23%。不過隨后降溫，截至收盤，該股收漲11.73%，報50港元，最新總市值為1127億港元。成交額22.8億港元，換手率2.07%。南下資金凈買入比亞迪電子6.62億港元。
瑞信發表研究報告，比亞迪電子維持今年1000億元人民幣之銷售目標，當中由蘋果及電子煙公司為主要增長動力。該行升比亞迪電子2021至2023年各年盈測分別0.5%、9%及7%，以反映蘋果EMS收入增加、安卓外殼收入下降、電子煙毛利率擴張，經營開支下降，以及其他非經營收益增加的預期，目標價由41.2港元升至42港元，維持中性評級。
電子煙行業的答案究竟是什么？
不妨“讓子彈飛一會兒”。
文章綜合自：華爾街見聞、證券時報、鈦媒體、環球老虎財經等
