近日，知情人士稱，中國電子煙和電子煙制造商Smoore International 6969.HK即將在在香港首次公開募股(IPO)，并將其股票定價為每股12.40港元。該公司是全球同類公司中最大的公司。
麥克韋爾(思摩爾)成立于2006年，專業從事霧化產品的研發、生產和銷售。當前公司旗下擁有霧化設備品牌VAPORESSO，霧化技術平臺CCELL，新型加熱霧化技術研發平臺METEX和高端電子霧化科技品牌FEELM。
麥克韋爾“超額成長”復盤
2012-2019年，公司主營業務收入由516萬元增長至76.1億元，CAGR為183.6%；歸母凈利潤由4萬元提升至21.7億元，CAGR為374.7%。公司毛利率自2016年觸底后，在產品結構優化和技術升級帶動下高速反彈，2019年綜合毛利率達到44%。
電子煙行業價值鏈較高，霧化煙終端價格可達生產成本的4倍，HNB產品單價是傳統煙草的2.5倍，大大降低了客戶對優質產品的議價意愿，也助力具備核心技術優勢的供應鏈企業提升盈利能力。從產能規劃看，公司2016-2019年總產能由227百萬標準單位升至1152百萬標準單位，CAGR為72%。除當前十個生產基地外，公司計劃在廣東江門和深圳新建生產基地，預期2021和2023年新基地落成后，每月新增產能可提升90和120百萬標準單位。如項目按預計推進，則2023年產能較2019年將提升219%。支持公司長期成長計劃。
無獨有偶，最近網傳市傳聞A股集友股份（603429）即將得到HNB電子煙薄片牌照。如果牌照拍照落地，可帶來的遠期利潤是10億級別的。集有股份四天三板近日漲幅超過40%，A股今日煙草板塊異動明顯，板塊漲幅達5.66%。東風股份（601515），愛普股份（603020） 、勁嘉股份（002191）等6只股票漲停。
來源：同花順
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市場人士分析，HNB電子煙薄片牌照最近落地可能性不大，但最近，王府井（600859）的賺錢效應，帶來了對牌照類的追捧，同時電子煙大佬思摩爾港股上市是催化。
電子煙行業本質是產品驅動型行業，HNB賽道和霧化煙賽道均呈現“一超多強”的格局。在此格局下，行業龍頭品牌勢必通過提升產品品質打造核心競爭優勢，同時助力下游集中度提升。2019年龍頭麥克韋爾市占率僅為16.5%，前五家制造商市占率僅30.5%，較下游客戶集中度依然有較大成長空間。
